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「特别报道」上市1周年小米股价近乎腰斩:雷军抛掉“速胜幻想”

www.deitamato.com2019-07-19
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7月10日上午,小米集团创始人,董事长兼首席执行官雷军宣布,微博说:“北漂,奋斗了九年多,终于买了房子!小米科技园8栋楼,34万平方米,成本52亿“微博快速收到超过4万张喜欢和超过5000条评论。

7月10日,小米收盘价为9.59港元,较去年同期17港元的发行价下跌43.59%;市场价值为2305.41亿港元(约合295亿美元),与一年前上市宣传的预估相比。价值1000亿美元,这是相当遥远的。

香港证券交易所雷军在一年前的7月9日使用他标志性的湖北普通话说:“让在上市首日购买小米股票的投资者增加一倍。”在他的演讲中,他谈到了他在业务开始时一直在喝的小米粥。当他谈到一直支持小米的米粉时,雷军的眼里充满了泪水。

抱着这种期望,刚刚加入小米三个月的UI设计师大同(化名)花了超过5万港元买了3000股小米。然而,在上市当天,小米的股价突破。现在已经过去了一年,小米的“跌倒”股价让年轻投资者的“大孩子”甚至不敢看他们。

小米也认识到这个问题很严重。在2019年1月的小米年会上,雷军说:“学生们,每个人都可能会感受到,冬天来了。” “在2019年,我们即将面临最严峻的挑战,没有失明和乐观的余地。”上市当年,小米在冬季经历了激烈的组织结构调整,线下渠道的加强和产品线的梳理。效果还有待观察。然而,仍有许多米粉喜欢使用小米产品。他们认为小米被“低估”。

在路演中,雷军曾经说过一个好公司依靠利润,一个伟大的公司依靠人,小米是一个伟大的公司。但是,市场和投资者都会以数字衡量,给小米一个“大好机会”吗?

在最近的中国闭门会议上,雷军强调,这个行业已经到了最寒冷的冬天,小米想要抛弃所有“速度胜利的幻想”。

小米北京安家“家”

9月底搬到新家,一个月内回购了18只股票

“小米的新家,小米科技园终于到了!立即开始搬家,预计9月底搬家。” 7月9日21:53,雷军在微博上宣布了这个消息,他在照片中笑了笑。在晚会的开幕式上,成千上万的小米员工肩并肩。第二天一早,雷军在微博上开玩笑说:“北漂,奋斗了九年多,终于买了房子!” 7月10日,“新京报”记者在公园里看到F楼内只有8栋楼正在上班。小米的内部人士透露,官方搬迁尚未开始。

雷军上次非常兴奋,也许他会回到一年前。 2018年7月9日上午,香港交易所的小米高管连续排队,铜牌高于其他人。这是专门为满足第一批具有不同权利的港股小米而设计的。光芒四射的雷军拿起用红色丝绸包裹的芙蓉,敲响了小米上市的隆隆声。然而,已经上市一年的小米,并没有像雷军在庆祝活动中所说的那样“让投资者两次赚钱”。股价继续下跌。

2019年7月3日,小米宣布将回购512万股B类普通股,成本约为人民币49,938,900元。 6月初,小米的股价一度创下8.91港元的历史新低。从6月3日开始,小米在一个月内进行了18次回购业务,总额约为10亿港元。 7月10日,小米股价仍低于10港元,收报9.59港元。

小米的最后一轮股票回购是在今年1月。当时,小米上市后的六年锁定期已经过去,解冻了30亿股,占已发行股份总数的19%。当时的回购效应也非常显着。根据小米的说法,当1月17日首次回购时,小米只花了6000万港元,实现了6%的股价上涨。

小米股价的弱势并非毫无预兆。随着上市的脚步接近,各方揭示的小米估值依次下降:从2000亿美元的风向投资银行预测的1000亿美元,再到承销商的750亿至850亿美元美元直到最终上市。它被锁定在539亿美元,不仅低于之前的550亿美元估值底线,而且还远低于四年前筹集的450亿美元。

关于2000亿美元和1000亿美元估值的风向,雷军用“城市梦想率”来解释。他认为,投资者对小米的估值很高,与小米的手机目前的销售关系不大。他们正在看小米手机的未来。

小米2018年的财务报告显示,小米的综合净税后净利润率不到1%。相比之下,2019年第一季度仅占互联网服务收入的10%,毛利润为29亿美元,毛利率约为智能手机的20倍,占总公司毛利的56%。

业界不难理解雷军的计划:在赢得大量拥有无利可图的智能手机的客户之后,小米需要利润丰厚的互联网服务来完成商业模式的闭环。在资本市场,互联网公司的市盈率明显高于制造业,其盈利前景也对投资者更为乐观。

然而,小米的上市招股说明书披露,在2018年第一季度,小米互联网服务业务的收入占公司营业收入的9.4%。相比之下,小米的智能手机业务占公司营业收入的67.5%。

在2019年第一季度,一年后,小米的互联网服务收入略微增长至9.7%,而智能手机业务的收入则下降至61.7%。总体而言,小米的“手机依赖”略有缓解,其他业务的比例有所增加,但其收入结构尚未得到根本改善。

在上市前夕,小米暂时决定取消基于CDR的内地同步发行,并以第一期香港股票和A股取而代之。现在,已经过去了一年,小米推迟召开IEC会议的申请仍在公司的官方网站上,推迟的A股CDR已不再可用。在香港证券交易所,小米的订阅量仅超过十倍。与2017年香港股市上市的新经济企业,如平安好医生和雷丁集团相比,小米并未受到投资者的追捧。国金证券等金融机构对小米的股票评级为“降低”。

6月6日,小米MIUI Experience负责人在微博上宣布,小米将对MIUI广告进行全面整改,包括拆除一批广告空间和清理粗俗内容。这一轮整改的原因是许多用户已经无法忍受MIUI中无处不在的广告。

2019年第一季度,小米的23亿广告业务收入占互联网总收入的43%以上。小米必须在财务报表和用户体验之间保持平衡。

主要业务受到敌人的攻击

手机市场正在走下坡路,雷军正在争夺“女性的心”

右手的科技男雷军比“OK”手势在他眼前,左手举起手机,按下快门。今年,他正好半岁,笑着带着明显的乌鸦脚。但在照片中,他的皮肤看起来很白嫩。这是小米刚刚在7月发布的CC系列手机的美感功能。

这个自拍器迅速发布在雷军的小红树账号上。在CC系列发布“时尚外观+拍摄”之前和之后,为了“赢得女人的心”,雷军可以说是努力工作。它也是一个自拍和视频博客。在新闻发布会上,他说流行语“blingbling”,并呼吁大家注意他的小红皮书。

由雷军拍摄的CC9美图定制版,其美容功能全部由美图团队MTlab创作,“与真正的美图手机一样”,价格为2599元,比CC9标准的最高价高出600元版。

在销售当天,北京和生会小米家的工作人员告诉北京新闻,CC9最畅销的是这个美丽的水户“鲜血”画面的最纯粹版本,并且没有太多的库存一天。

从“为了发烧而生”到“赢得女人的心”,小米走的路很艰难。爱好者天生具有极客血,直男性色。 CC系列针对的是女性市场,更重要的是要注重外观和拍摄等色彩的敏感度。小米手机的布局已经悄然改变。

2018年,当小米在香港股市上市时,全球和中国手机市场开始萎缩。根据市场研究公司IDC发布的数据,2019年第一季度全球智能手机出货量为3.1亿,比2018年第一季度的3.327亿下降6.6%。IDC还预测2018年全球智能手机出货量将下降1.9%与2018年相比。

市场的整体下滑趋势不仅挤压了锤子和360手机等边缘制造商,而且还给名单上的“华美OV”带来了巨大的压力。在近战中,小米在国内市场的市场份额从2018年第一季度的13%下降到2019年第一季度的11%,下降了2个百分点。

2019年的显着趋势是,你追逐的“华美OV”模式已经成为“超级强者”。华为移动电话在中国的规模继续扩大,其份额继续增长。凭借5G和折叠屏幕的技术优势,华为一直是第一阵营。小米,OPPO和vivo正在逐渐成为第二阵营。小米手机必须“无所事事”。

StrategyAnalytics的高级分析师吴义文认为,从2019年开始,小米一直在整理品牌战略。这个过程包括组织结构的调整,直接影响小米产品发布的节奏和渠道库存的管理。这些内部因素对小米手机的销售产生了负面影响。小米在中国遇到的瓶颈是手机整体市场正在下滑,用户更换的需求主要集中在中高端产品上。

小米的用户群也在变化。 “赖斯”李天一还记得小米3的“低价和好用”。但随着他多年的工作增加和工资上涨,他对价格不那么敏感了:“你的用户已经长大了,你的产品应该随着用户的增长而明确区分吗?”

在2018年下半年,小米的复杂和混乱的产品线已经到了必须整理的时候。 2019年,这种梳理的结果开始变得非常密集:红米系列独立于Redmi品牌,专注于具有成本效益的市场;小米手机的重点是四点:探索创新技术,追求终极体验,注重市场细分,强化品牌特色。

重新定位的小米手机将切断用户难以区分的产品线,如Note系列,Max系列和Play系列,专注于商务旗舰MIX系列,技术市场数码系列以及年轻时尚CC系列。

吴仪文认为,从外部市场的角度来看,中国和印度是小米的两个最大市场,第一季度小米的出货量占总量的70%以上。虽然小米在印度市场保持第一的位置,但它面临着由Realme代表的新在线品牌的挑战。

小米首席财务官周刊7月3日在媒体上接受采访:“全球移动互联网行业规模为3万亿美元,手机是小米不能失去的。”

毕竟,小米的“AIoT”梦想需要建立在小米手机不断扩大的市场用户群上。

物联网布局

在现场的推动下,小米深入挖掘了“生态护城河”

当我晚上回到家时,当互联网从业者李天琪进门时,家中的灯自动开启。躺在床上,你可以用一句话来控制几乎所有的电器。

“这太方便了。”李天一购买了五个小爱智能音箱,并将它们放在房子的每个房间里。 “当我走到家里的客厅,去卧室,或去厨房去厕所时,我可以使用它。“

对于这个AI产品经理来说,小米的AI技术“并不是特别先进,它是一种特殊的基本功能。”在他看来,制造商的人工智能技术水平,无论是语音识别还是与人的互动,都没有太大的不同。但是小米已经完成了“将技术融入应有的场景,这可以提高你的效率,提高你的便利性。”即使是基本技术,只要使用正确的场景,就会显得“非常高”。

李天琪告诉“新京报”,在这种场景驱动而不是技术驱动的模式中,小米的护城河实际上比外界想象的更深。 “真正难以超越的是它支持周围的生态。”在他看来,小米生态链具有高度的标准化和良好的协同作用,联动产生的价值也更大。

阿里巴巴人工智能实验室的负责人告诉北京新闻,天猫精灵和小艾学生在两个方面明显不同:第一,在生态链的应用方面,天猫精灵正在与品牌合作,而小爱的同学则被应用于小米自己的生态;其次,内容方面有所不同。前者和合作伙伴共同研究用户并推出他们的需求产品,而后者更多的是将业务交给合作伙伴。

当消费者选择一个品牌的智能音箱作为智能家居入口,然后购买几件智能硬件进行联动时,后续更换整套设备的成本非常高。因此,李天一觉得小米实际上被低估了。

在招股说明书中,小米曾透露,在2018年第一季度,其物联网平台连接了1亿台设备(不包括智能手机和笔记本电脑),贡献了77亿元人民币。就连接网络数量而言,小米占全球消费者物联网市场的1.9%,超过亚马逊的1.2%和苹果的1%。

一年后,小米2019年第一季度财报显示,物联网和消费品收入为人民币120亿元,同比增长56.5%。截至2019年3月,小米AI产品“小爱同学”月度用户数突破4550万,同比增长247.2%。小米物联网平台的连接设备数量达到1.71亿台,同比增长70%。小米也很自豪地称其为“全球最大的消费级物联网智能互联平台”。

在6月18日的中国闭门会议上,雷军将小米的AioT业务称为“尘埃落定”。他的乐观主义并非没有道理。如果你可以继续布局智能硬件,抢占AioT门户网站,并编织出高经验,高粘度的智能物联网,这种先发优势的价值可能会让资本市场重新评估其前景。小蜜。

雷军在其微信公众账号中表示,AIOT“是下一代超级互联网”“人工智能时代的到来,给我们至少比移动互联网时代高出一个数量级。”雷军肯定不会忘记他的名言:“站在通风口,猪可以飞。”现在,AioT会成为小芒庞然大物再次起飞的发泄者吗?

在即将到来的日子里,小米正在加速AIOT业务的布局,特别是在智能家居领域。根据中国家用电器协会公布的数据,2018年中国家电业务收入达到1.49万亿元。市场研究公司StrategyAnalytics预测,全球智能家居市场将继续呈现快速增长,市场规模将更大到2023年超过1.3万亿美元。

其中,高价,大蛋糕是小米试图开拓的新领域。雷军公开表示,小米作为家用电器的工作“是智能家居进入关键阶段的必然选择。”根据中信证券的分析文章,小米AIOT主要集中在支柱上,其类别的快速扩张有望减缓手机需求疲软的压力。

上市当月,小米以低调的方式在互联网上发布了米佳智能空调。从那以后,小米和米佳在新闻发布会上发布了他们的主要产品。今年4月,小米发布了各种智能电视,立式空调和步行机产品。 6月,Mijia发布洗衣干燥机,烟灶套装和智能门锁等产品。 “新京报”记者于7月8日检索了小米商城,发现只售出了6种不同类型的空调产品。

忠义康网上每周零售监测显示,6月18日,小米电视和空调产品分别位列黑色家电和白色家电产品中的第一和第二位。

但在非常成熟的家电行业,海尔,美的,西门子和飞利浦这样的国内外家电巨头将会被小米模式轻松“革命”?也许不那么简单。在小米的生态连锁公司Yunmi推出互联网打开冰箱之后,李天一第一次看了它,但没有买它:“它只是将一个屏幕插入冰箱,与其他设备无关。”

多架构调整

戏剧性的人事调整,雷军称之为“抛弃幻想的速度”

随着小米的上市,更多人选择加入。在2019年2月底,雷军透露,小米有23,000名员工。这个数字比小米招股说明书(截至当年3月底的数据)中显示的14513人高出约60%。在过去的九年创业中,小米不再是那个14人一起吃粥的大米。创业期的扁平化管理模式也越来越无法管理这个巨大的“超级独角兽”。

2019年2月,小米等级开始降落。据媒体报道,小米的内部职称大致分为专员 - 经理 - 主任和副总裁及以上,共有10个级别,从13到22级。专员级别大约是13年级,经理大约是16级年级到17年级,导演大约是19年级到20年级,副校长是22年级。

自上市以来,小米庞大的组织结构和人事任命已近十倍,并与公司的业务重点密切相关。在组织结构方面,小米成立了集团员工和组织部,以“加强集团的大脑”;建立技术委员会和采购委员会,加上研发和供应链管理;建立了线下业务委员会,AIOT战略委员会和设计委员会,以改善离线渠道功能,AIOT业务协作和产品设计水平。

在人员调整方面,雷军直接担任中国区总裁,表明他有把握中国市场的决心;高级副总裁王川取消了总参谋长职位,专注于家电事业部;供应链专家张峰还担任过总参谋长和集团采购委员会主席;严克胜负责质量委员会,硬件和软件的质量得到控制。

大规模部署部队将预示即将到来的市场战争的残酷性。对于雷军来说,他可能永远不会希望小米能够淡化初创公司的基础。在7月初的产品发布会上,他仍然将小米称为“一家创造了无数米粉成就的创业公司”。 4月9日,小米才9岁。在全体员工的来信中,雷军“吹小米走上了创业第二阶段的号角”。

雷军无数次说,他创建小米的最终目标是“改变商业世界普遍的低效率”。这也是小米一直强调的价值。企业不一定与用户游戏,值得用户信任。小米想要切断所有的保费,让消费者享受最慷慨的价格。

但很容易颠覆市场。随着小米“鱿鱼效应”的逐步释放,很容易找到小米渠道的竞争对手和技术弱点。利用互联网模式轻松抢夺小米的市场。

高级互联网观察家KESO在小米的纪录片《一团火》中表示,小米的想法和做法更具颠覆性和革命性,但现在“人与人之间的差异越来越小”。

在从扩展到缩小节点的手机市场中,已经是大公司的小米需要更强大的组织和灵活性。根据这份36年的报告,在接管中国地区后的一个月内,雷军采访了数百名员工,包括中国的核心监管人员和各省市的主要业务负责人。在6月18日举行的中国地区闭门会议上,雷军宣布将在新的零售业增加50亿元,并在三年内建立“新的零售铁军”。这50亿元人民币将主要用于为合作伙伴提供额外奖励,渠道创新建设投资,团队培训和激励措施。

小米在组织和渠道方面的有力补救工作能否带来性能提升需要时间来考验。但雷军之前的一个问题是曾经梦想发起“深刻的商业效率革命”的小米,在与朋友的斗争中会逐渐被同化。

在CC系列会议后的第二天,雷军动员了全国各地的小米经销商。

作为小米用户,李天一每天都会打开小米的产品APP,看看最近是否有新的生态链产品,但我不知道为什么,“最近的新速度明显放缓了。”在他的“安利”下,一些同事和朋友在装修期间也使用了很多小米生态链产品。

与此同时,虽然设计师大男孩已离开小米,但小米的股票仍在他手中,“没办法,只能持有很长时间。”

在此前的中国闭门会议上,雷军强调,这个行业已经到了最寒冷的冬天,小米想要抛弃所有“速度胜利的幻想”。

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